2022年上半年，国际金融市场风云突变。以美国股市为例，市场参与者在大部分时间里都在体验痛苦：

2021年11月，科技股纳斯达克100指数在连续创下历史新高后陷入停滞，从那以后到6月中旬，纳斯达克和标普500指数分别较历史高点下跌超过30%和20%。

图：纳斯达克100指数日线图（来源：FXTM富拓）

“美股进入熊市！！”

各大媒体一致报道了这样的消息，然而知道我们处于熊市对交易真的有帮助吗？

金融市场大跌20%是进入熊市的门槛。对投资者来说，这既是一个象征，也是一个心理障碍。

当然在股市下跌20%时，市场情绪几乎注定是负面的，熊市也通常伴随着总体经济低迷和衰退。

众所周知，今年早些时候，当美国国债收益率曲线部分反转时，美国经济出现衰退的迹象。即便“衰退”是如此短暂，但它已当仁不让地成为当时的交易主题，不断强化市场的负面情绪。

请注意，未来几天欧元/美元波动可能加剧！

本周市场热点颇多，一系列重要经济数据出炉，央行官员密集发声。其中，对市场影响最大的是周一开幕的欧洲央行年度论坛，会议为期三天，在葡萄牙辛特拉举行。此次论坛聚焦于“在快速变化的世界中货币政策面临的挑战”，周三央行重量级人物的对话讨论是重头戏。

在我们深入分析本周重大事件和欧元/美元走势前景前，先来回顾一下欧元的整体表现。本季度迄今，欧元兑多数G10货币实现升值，但欧元兑美元下挫约4.7%，原因是相对于美联储“激进”加息，欧洲央行的行动远远落后。

快速来看一下技术面，月线图上欧元/美元企稳于1.0400重要支撑位上方。上一次月收盘跌破这一关键水平还是在2002年12月。

上周市场重点：

将变未变，实锤将至

美联储在3月加息25bp，5月加息50bp，6月加息75bp，造成了美元指数上涨，美股下跌，黄金下跌。

前期美联储加息是因为通胀太高了，美联储需要强力对抗通胀。现在通胀的情况出现了一些变化。在6月上旬，天然气价格触顶回调了；6月中旬，原油价格触顶回调；6月下旬，大宗商品价格触顶回调。能源和大宗商品的回调，很自然会造成通胀的回落，这是所将要发生的大概率事件。这就是预期中的“将变”之事。现在之所以还没发生，是因为经济数据的滞后性，6月的经济数据，要7月才会公布。

也正因为经济数据的滞后性，现在可以看到的最新5月通胀数据仍很高。在上周美联储主席鲍威尔讲话，还是老生常谈的“全力对抗通胀”。这就是现状的“未变”。

通胀情况变了，美联储加息的趋势也可能发生变化，对应的行情走势亦变化。从现在，到7月末美联储利率决议是“将变未变期”。在这个时期美元可能会一改之前的走强，表现为震荡。所以在下文中，我们将远期趋势定义为震荡，正是在此背景下。等待美联储实锤后，则可能走出趋势性行情。

多重多空因素交织之下，风险资产走势依然动荡。全球主要央行为遏制通胀压力大幅收紧货币政策，人们担心这是否会以牺牲经济增长为代价。经济衰退风险骤增，这对金融市场显然不是好事。

不过，随着近期大宗商品价格大幅回落、住房和劳动力市场开始降温，央行或许能够放慢加息节奏。能源大宗商品指数已较高点回调约16%，周期性基本金属指数看上去也已在3月份见顶。经济增长放缓会抑制大宗商品需求，当前通胀高企、利率快速上升、库存下降的环境是否最终会发生转变呢？

美国欧洲通胀数据再临

本周发布的数据将揭示更多有关全球各地物价上涨强度的信息。欧元区各成员国将陆续公布5月通胀数据，美国周四发布个人消费支出价格指数(PCE)，这是最受美联储青睐的通胀指标。欧元区5月份调和消费者价格指数(HICP)将于周五出炉。美联储主席鲍威尔近日出席国会半年度听证会时表示，核心PCE指数可能与4月份持平。与PCE同时公布的个人收入和支出数据也很关键，投资者关注物价上涨对个人支出的影响。

在当年港股打新还不这么卷的时候，快手堪称当时新股中最香的一个。多账户打新的朋友，如果手气好点，一把赚个几十万也并不奇怪。

而如果打中了快手却没卖，一路持有至今，那恐怕就要吐血了。毕竟，能跳水跳得连个水花也没有的公司是在也不多。

不过，近期快手的股价出现了明显的反弹。那么，快手为何会出现反弹呢？现在的快手又值得投资吗？

一 、还算稳固的基本盘

快手的基本盘，当然就是短视频，及随之而来的流量变现。

2022年1季度，快手线上营销、直播、及其他服务的营收占比分别为53.88%、37.22%和8.89
%。线上营销与直播是绝对核心。

遥想当年，平台外卖大战的时候，十几块甚至几十块的红包补贴稀松平常。我的一位朋友甚至去网上开了一堆电话卡，一直用新号注册平台，“夜夜做新郎”，几乎餐餐免费。

可惜良辰美景终有时，随着美团的一家独大，这样的好日子也一去不复返了。

现在，美团在外卖领域的市占率已在70%左右。那么，为什么京东要在这个时候重返战场呢？

京东入局，又会给行业带来哪些变革呢？

一、京东杀入外卖市场

谁也想不到，京东在6月18日闹出的最大新闻居然不是618活动，而是京东居然要开始送外卖了！

目前，京东已正式成立了同城餐饮业务部，外卖业务首站将在郑州进行试点。

不过令人傻眼的是，该项目部6月7日才刚刚成立，现阶段也才只有10名员工。但在业务层级上，该业务部独立于事业群，可以直接向京东零售CEO汇报。

在退出量宽政策方面行动缓慢的欧洲央行终于迈出重要一步，宣布计划在7月加息25个基点。市场预期欧洲央行7月加息25个基点，9月加息50个基点。欧洲央行的目标是确保通胀中期内恢复到2%。

问题是中期可能是几个月，也可能是几年，投资者不太清楚欧洲央行是否会像美联储那样采取强势“鹰派”做法，还是在几次加息后很快重回“鸽派”立场，具体要取决于通胀和经济形势。欧元区5月CPI同比上涨8.1%，续刷纪录新高，环比上涨0.8%，如下图所示：

*图片来源：彭博

美联储和美股加息周期先于欧股

鲍威尔如何应对通胀将是核心

最近几个月来，美国股市面临沉重抛压，美元持续向上，主要原因是美联储为对抗高通胀开启加息周期，可是，为了抗击通胀，美联储自3月18起重启加息周期以内，在3次利率决议内已经大幅加息1.5%。上周的议息会议更是宣布一次性加息75个基点，是28年来最大加幅。

周三和周四，美联储主席鲍威尔将会先后到参议院和众议院发表证词，相信针对通胀、经济、加息等相关核心问题作出解答。

对国会议员而言，加息如此急速，对经济的冲击固然是问题的核心，但对国会议员最关心的，必然是目前通胀高居不下对民生的影响，而目前美联储政策最让市场忧虑的是，即使加息了，似乎对压制通胀已无补于事，但却伤害经济发展。

正如前述，自3月起美联储已开始加息周期，5月更进一次性加息50个基点，可是，美国5月份的消费者价格指数CPI通胀率却再创40年新高，达到8.6%，核心CPI年率也录得6%，尽管低于前值6.2%，但高于预期值0.1个百分点。